Финансовое и валютное право РФ

Новый законопроект о финансовом омбудсмене

Для более эффективного и быстрого урегулирования споров и всевозможных конфликтов между потребителям...

Как вести свой бизнес?

Сегодня некоторые из нас решаются на открытие собственного бизнеса. Причин этому много, и ж...

Поведение процентных ставок

В начале 50-х годов номинальные процентные ставки по трехмесячным векселям Казначейства США составляли примерно 1% в годовом выражении. До 1981 года они достигли уровня более 15%, впоследствии, в середине 80-х годов, упали ниже б%, а к 1990 г. выросли более 7%. Как объяснить эти значительные колебания в процентных ставках? Одной из причин, почему мы изучаем деньги, банковское дело и финансовые рынки, является получение ответа на этот вопрос.

В этом разделе мы исследуем, как определяются номинальные процентные ставки, и те факторы, влияющие на их поведение. Нам известно, что процентные ставки находятся в обратной зависимости к цене облигаций, и поэтому, когда мы сможем объяснить, почему цены облигаций меняются, то тем самым сможем также объяснить, почему колебаться процентные ставки.В этом разделе, чтобы понять, как меняются цены облигаций и процентные ставки, мы применим инструментарий спроса и предложения.

Система заемных средств: предложение и спрос на рынке облигаций

Мы изначально подходим к определению процентных ставок через изучение предложения и спроса на облигации. Первым шагом в этом анализе является применение теории спроса на активы, которая рассматривалась в главе 5. Кривая спроса изображает зависимость между величиной спроса и ценой, когда все другие экономические переменные остаются постоянными, т.е. значения других переменных взятое как данное. Из предыдущих экономических курсов можно вспомнить, что предположение "все другие экономические переменные содержатся постоянными" называется ceteris paribus, что по-латыни означает "все остальное остается без изменений".

Кривая спроса

Для упрощения нашего анализа рассмотрим спрос на однолетние дисконтные облигации, которые не дают купонных доходов, но которые дают владельцу 1000 долл. номинальной стоимости в определенном году. Если период владения облигацией составляет один год, тогда, как мы видели в главе 5, доход на эти облигации известный полностью и равна процентной ставке, измеренная через доход на момент погашения. Это означает, что ожидаемый доход по этой облигации равна процентной ставке, которая, используя уравнения (4.6) из раздела 4, равна:

где i - процентная ставка = доход на момент погашения,

RET - ожидаемый доход,

Р - номинальная стоимость дисконтной облигации,

Рd - исходная цена покупки дисконтной облигации.

Эта формула показывает, что определенное значение процентной ставки соответствует каждой цене облигации. Если облигация продается по 950 долл., То процентная ставка и ожидаемый доход равны:

По этой процентной ставки и ожидаемого дохода допустим, что величина спроса на облигации составляет 100, изображается как точка А на графике 6.1. Цен 900 долл. процентная ставка и ожидаемый доход равны:

Поскольку ожидаемый доход на эти облигации выше, когда все другие экономические переменные (такие, как доход, ожидаемый доход на другие активы, риск, ликвидность) содержатся постоянными, величина спроса на облигации будет выше, вытекающее из теории спроса на активы. Точка В на графике 6.1 показывает, что величина спроса на облигации цен 900 долл., возрастет до 200. Если цена облигации 850 долл.. (Процентная ставка и ожидаемый доход - 17,6%), то величина спроса на облигации (точка С) будет больше, чем в точке В. Так же по низкой цене в 800 долл. (Процентная ставка = 25%) и 750 долл. (Процентная ставка = 33,3%) величина спроса на облигации будет еще выше (точки D и Е). Кривая Bd, соединяющей эти точки, является кривой спроса на облигации. Она, как и любая кривая спроса, нисходящую траекторию, которая означает, что при более низких цен на облигации (все остальное остается без изменений) величина спроса будет выше

Кривая предложения

Важное предположение в анализе кривой спроса на облигации из графика 6.1 заключается в том, что все другие переменные, кроме цены облигации и процентной

График 6.1. Предложение и спрос на облигации.

ставки, остаются постоянными. Мы применим это предположение и для кривой предложения, которая изображает зависимость между величиной предложения и ценой, когда все другие экономические переменные остаются постоянными.

Когда цена облигаций составляет 750 долл. (Процентная ставка = 33,3%), то точка F показывает, что величина предложения облигаций, 100. Если цена составляет 800 дол., То процентная ставка находится на низком уровне - 25%. Поскольку при этом процентной ставки дешевле брать взаймы путем выпуска облигаций, то фирмы готовы занимать больше через выпуск облигаций. Поэтому величина предложения облигаций устанавливается на высшем уровне - 200 (точка G). Даже при высокой цене 850 долл.., Которая соответствует низкой процентной ставке 17,6%, результатом является большая величина предложения облигаций - 300 (точка С). Высокие цены в 900 долл. и 950 долл. имеют результатом еще большие величины предложения облигаций (точки Н и I). Кривая Bs, соединяющей эти точки, называется кривой предложения для облигации. Она имеет обычную восходящую траекторию, которая свойственна для кривых предложения. Эта траектория означает, что когда цена растет, а все остальные факторы остаются без изменений, то величина предложения увеличивается.

 

Новости

Прибыль Goldman Sachs Group Inc выросла на 53 процента в этом полугодии
По опубликованным на днях материалам компании, в этом полугодии чистая прибыль крупнейшего американского конгломерата
Рубль ослабел к корзине при негативных внешних сигналах
В понедельник торги на российском валютном рынке завершились очередным снижением курса рубля на фоне продолжающегося
ЕС меняет правила спасения банков
Страны-участницы Европейского Союза выработали, наконец, новый план действия в отношении вопроса по спасению проблемных
Visa, MasterCard и американские банки оштрафованы за завышение комиссий при оплате покупок по картам
Платежные системы MasterCard и Visa, а также ряд крупных банков подписали мировое соглашение с американскими магазинами и
ВТО обвинила Китай в дискриминации зарубежных банков
Всемирная торговая организация в решении по иску к Китаю заявляет, что Пекином нарушено соглашение о торговле услугами и

You are here: Главная Процентные ставки Поведение процентных ставок