Финансовое и валютное право РФ

Новый законопроект о финансовом омбудсмене

Для более эффективного и быстрого урегулирования споров и всевозможных конфликтов между потребителям...

Как вести свой бизнес?

Сегодня некоторые из нас решаются на открытие собственного бизнеса. Причин этому много, и ж...

Другие измерители процентных ставок

Доход на момент погашения является точным измерителем процентных ставок.Именно его экономисты имеют в виду, когда применяют понятие "процентная ставка".Если заранее не указано иное, то понятие процентная ставка и доход на момент погашения используются в этой книге как синонимы. Однако, поскольку доход на момент погашения иногда трудно вычислить, то на рынках облигаций используются другие, менее точные измерители процентных ставок Читая газеты, вы часто сталкиваетесь с двумя измерителями: "текущим доходом" и "доходом на дисконтной основе", и вам важно понимать, что они означают, чем они отличаются от точного измерителя процентных ставок - дохода на момент погашения.

Текущий доход

Текущий доход является приближением к доходу на момент погашения по купонным облигациям и часто сообщается, потому, в противоположность дохода в момент погашения, текущий доход легко вычисляется. Он определяется как ежегодный купонный доход, разделенный на цену ценной бумаги:

ic = C/Po

где iс - текущий доход,

Ро - цена купонной облигации, С - ежегодный купонный доход.

Эта формула такова, как и формула уравнения (4.5), описывающей доход на момент погашения для консолей. Итак, для консолей текущий доход является точным измерителем дохода в момент погашения. Когда купонная облигация имеет длительное время (или срок) до погашения (скажем, двадцать лет или больше), то она выглядит как консоль, не всегда предусматривает уплату купонных доходов. Следовательно, можно ожидать, что текущий доход является точным приближением дохода на момент погашения для долгосрочной купонной облигации. Вы можете безопасно использовать расчет текущего дохода вместо того, чтобы искать доход на момент погашения в таблице облигаций.Однако, когда время погашения купонной облигации приближается (скажем, становится менее пяти лет), то облигация теряет подобие консоли, и поэтому приближенное значение, что дает текущий доход, становится все менее точным.

Мы также видели, что когда цена облигации равна номинальной стоимости облигации, то доход на момент погашения равна купонной ставке (купонный доход, разделенный на номинальную стоимость облигации). Поскольку текущий доход равен купонному доходу, что разделен на цену облигации, то текущий доход также равен купонной ставке, когда цена облигации равна номиналу. Эта логика ведет нас к заключению, что если цена облигации соответствует номинальной стоимости, то текущий доход равен дохода в момент погашения. Это означает: чем ближе значение цены облигации к номинальной стоимости облигации, тем больше текущий доход будет приближаться к доходу на момент погашения.

Текущий доход находится в обратной зависимости от цены облигации. В случае нашей облигации с 10%-ной купонной ставкой, когда цена растет с 1000 долл. до 1100 долл., текущий доход упадет с 10% (= 100 долл/1000 долл.) до 9,09% (= 100 дол/1100 долл.). Как показывает таблица 4.1, доход на момент погашения также находится в обратной зависимости от цены облигации. Когда цена растет с 1000 долл. до 1100 долл.., То доход на момент погашения падает с 10 до 8,48%. Это свидетельствует о важное обстоятельство: текущий доход и доход на момент погашения всегда изменяются одновременно, увеличение текущего дохода всегда сигнализирует, что доход на момент погашения также увеличился.

Общие черты текущего дохода (ежегодный купонный доход, разделенный на цену облигации) можно суммировать следующим образом: текущий доход является тем лучшим приближенным значением дохода в момент погашения, чем ближе цена облигации к номинальной стоимости облигации и чем длиннее срок погашения облигации. Текущий доход становится тем хуже приближенным значением, чем дальше уходит цена облигации номинальной стоимости и чем ближе к сроку погашения облигации. Независимо от того, текущий доход является хорошим приближением дохода в момент погашения, или плохим, изменение в текущем доходе всегда сигнализирует об изменении в этом же направлении дохода на момент погашения.

 

Новости

Два экс-сотрудника JPMorgan будут арестованы после расследования по поводу «London Whale»
Как сообщила Таймс, со ссылкой на анонимные источники, двое экс-сотрудников крупнейшей американской банковской корпорации
Акции Facebook снова упали в цене
Ажиотаж, который был вызван инвесторскими ожиданиями потока ценных бумаг, предлагаемых работниками холдинга, отразился на
Крупнейшие банки США составили «завещания» на случай банкротства
Крупнейшие банки США представили финансовым властям так называемые «завещания о жизни», так они назвали планы ликвидации
Прибыль Goldman Sachs Group Inc выросла на 53 процента в этом полугодии
По опубликованным на днях материалам компании, в этом полугодии чистая прибыль крупнейшего американского конгломерата
Lloyds готовится к продаже австралийских подразделений
Как сообщается Wall Street Journal, Lloyds получила заявки на приобретение австралийских подразделений, которые оцениваются более чем

You are here: Главная Процентные ставки Другие измерители процентных ставок